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傳統上，黃金是金融市場動盪時避險投資選項。但過去一個半月，金價卻因歐債憂慮升溫而走跌，如同股市。目前價位每盎司 1560 美元，已自今年來最高點回跌了 13%，並使得全年至今累積呈現微幅下降。

就算黃金不因為歐洲市場動盪，以及希臘可能退出歐元區等焦慮因素，吸引避險需求而推高價格，黃金死忠多頭 (gold bug) 可能還冀望，通貨膨脹憂慮升溫的因素，能為金市注入活水。

無奈，現在正巧也不是通膨令人坐立難安的時機。美國就業市場依舊疲軟，中國經濟成長正在降溫，歐洲大部分地區經濟也落入二度衰退…種種跡象凸顯全球經濟體弱情況。

紐約市場研究公司 Fusion IQ 執行長 Barry Ritholtz 周一 (14 日) 接受《CNNMoney》訪問時指出，由於失業率高漲，使得通貨膨脹溫和；而今日黃金價格要走揚，經濟得好轉才行。「因此現在黃金還不算理想投資標的。」

不過你可能要問，為何金價去年 9 月在避險需求推動下，衝上每盎司 1920 美元歷史新高紀錄？當時美國 AAA 級信評不久前才被標準普爾 (Standard & Poor's) 下砍，美國公債需求也飆高，10 年債利率逼近空前新低。

這也正好為今日金價走跌，提供部分原因。有些黃金投資人認為，當時金價漲過頭了，近期跌勢可能正是價格繼續攻頂所需的修正。

Cetera Financial Group 駐洛杉磯市場策略師 Brian Gendreau 便表示，他是長期看多黃金人士，但過去一年金市需求來自投機炒作，依據的是對大西洋兩岸政治癱軟的擔憂。

另一方面，別忘了黃金仍是原物料之一，而非真正貨幣；而原物料價格往往與消費者需求緊密連動。因此經濟不佳時金價走跌，不該令人意外。Gendreau 便指出，歐洲及中國經濟走軟，印度金飾零售需求降低，加上其他新興市場的黃金需求應該也會一段時間疲軟。因此金價下跌可以想見。

不過，Fusion IQ 的 Ritholtz 仍認為，保留一些黃金投資有其道理。他預期一旦美元走軟、通貨膨脹憂慮再起時，金價應該就會反彈。

近月紐約期金收盤價連續線圖

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

QE3之後，法人認為多頭走勢最明確的原物料即是黃金，因此即使短期每盎司1800美元壓力重，但明年目標價會比今年高，且隨著QE3執行期間愈長，金價愈堅挺，明年有機會突破1,920美元的歷史高點。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾.葛瑞森（Neil Gregson）表示，在歐美日央行聯手實施寬鬆政策下，現金收益率仍持續下滑，隨大陸買氣及歐美避險資金逐漸回流，可望支持國際金價持續回升。

新興國家持續買進黃金的趨勢不變，葛瑞森認為，從墨西哥、烏克蘭、哈薩克與菲律賓等國央行加強黃金儲備，以及新興經濟體對黃金的需求不減來看，黃金的長期避險魅力仍在，預估金價多頭走勢要到實質利率由負轉正時才會告終。

保德信全球資源基金經理人吳育霖指出，近年各國政府競相施行寬鬆政策，導致貨幣多處於貶值趨勢，各國央行基於保值需求，已開始增加黃金的買進力道，配合QE3釋出資金潮，以及既有飾金、投資、通膨避險等多方買盤，預料將推升金價走揚，不排除有機會金價還會再度挑戰新高。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價對美國QE政策的敏感度較高，若將聯準會資產規模與金價歷史關係推算，假設QE3將執行至少到2014年底，金價有可能挑戰1,800~1,900美元以上價位；短線宜留意本波金價能否成功站上1,800美元關卡。

對未來1季金價走勢，法人持續看多，天達投資研究報告便評估，2012年黃金均價在1,774美元，以前3季金價都在1,600~1,700美元左右來看，天達對Q4金價預估十分樂觀。